Por: Ricardo Gallegos
Después de conocer esta desaceleración del PIB durante el tercer trimestre 2021 (3T21), lo natural sería que el indicador trimestral de la actividad económica estatal reflejara un comportamiento similar en el segmento subnacional, lo cual se traduciría en una expectativa de menor crecimiento del PIB y seguramente quedara ligeramente por debajo del 6%; sin embargo, los datos de crecimiento por estado apuntalan a que este efecto podría ser no tan negativo para el cierre de 2021.
En el segundo trimestre de 2021, prácticamente la totalidad de los estados mostraron una tasa de crecimiento anual positiva en el Indicador Trimestral de Actividad Económica Estatal (ITAEE), el cual reveló que el crecimiento del trimestre actual, comparado con el trimestre del año previo, fue muy positivo y que absorbió en gran medida el efecto rebote de crecimiento para 2021. De todas estas entidades, sólo Campeche (HR AA) tiene una tasa de +0.9%.
El resto de los estados en general tiene un crecimiento promedio de 23.7% (2T 2020 vs 2021) y el mayor crecimiento lo encabezan Guerrero, Nayarit (HR C), Baja California Sur (HR A+) y Quintana Roo (HR BBB-), quienes por tener una base particularmente baja de crecimiento el año previo, principalmente por lo relacionado a la actividad turística, presentan este efecto en 2021, el cual parecería que se mantendrá positivo el resto del año.
En un rango de entre 20-27%, se encuentran gran parte del resto de los estados mexicanos, lo cual es una excelente noticia, ya que aglutina a la mayor parte de las entidades que aportan al PIB. En este grupo se encuentra de mayor a menor Puebla, Yucatán HR(AA-), Coahuila (HR A), Baja California (HR BBB), Nuevo León (HR A+), San Luis Potosí (HR A+), Zacatecas (HR A-), Guanajuato, Querétaro, Aguascalientes, Colima (HR BBB), Oaxaca (HR A), Estado de México (HR AA+) y Chihuahua (HR BBB+).
En el siguiente rango, entre un 12-18%, los estados de Hidalgo (HR AA), Sinaloa, Morelos (HR A), Jalisco (HR AA), Durango (HR C), Sonora (HR A-), Tabasco (HR A), Veracruz (HR BBB), Tlaxcala, Michoacán HR BBB, CDMX (HR AAA) y Tamaulipas (HR A).
Si bien, de acuerdo con el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) del mes de agosto, la economía en general mostró un deterioro en la evolución mensual de la economía, derivado del impacto de la tercera ola de covid-19, la expectativa es que los efectos de esta fuerte reducción de un -1.6% se vea recuperada hacia el último trimestre del año. El reto principal para los estados centrados en la manufactura será todavía el tema de las cadenas de suministros y provisión de microprocesadores, factores que podrían estabilizarse hasta el primer semestre de 2022; sin embargo, la actividad turística y de construcción parece que dará el último impulso en ciertas zonas del país, y entidades como Jalisco, Nuevo León, Quintana Roo, Oaxaca, Estado de México serán buen ejemplo de este fenómeno.
La perspectiva en general del crecimiento del sector subnacional hacia el cierre de 2021, si bien pudiera ser ligeramente inferior, sentará de todos modos un buen precedente con miras hacia el 2022, donde todavía estarán presentes riesgos como una nueva ola adicional de contagios, lo cual estaría mitigado por un porcentaje más alto de población vacunada, y fenómenos inflacionarios que estimamos todavía se mantendrán altos y pudieran desincentivar la inversión, retos importantes que resolver en el corto plazo, pero muestran que muchos estados pudieron sortear esta crisis global y sentar bases para seguir por una senda de crecimiento.
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*Ricardo Gallegos es Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas & Deuda Soberana en HR Ratings. Economista por el ITESM y estudios de Maestría en Políticas Públicas por el ITAM.
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