/ jueves 23 de junio de 2022

Escenario complejo a la vista 

Por Ricardo Gallegos

El día de hoy Banxico anunciará su nueva decisión de política monetaria. El consenso del sector apunta a que el incremento será de 75 puntos base (pb), como una señal más restrictiva al fenómeno inflacionario que estamos viviendo, donde el aumento de precios, particularmente del lado subyacente, se mantiene con un sesgo al alza. Esto sin duda aportará mayores elementos de complejidad a la situación ya existente.

Recientemente publicamos nuestra actualización de escenarios macroeconómicos. Una de las principales variables que estimamos se deteriorarán es el crecimiento del PIB al cierre del año, que quedaría en 1.75% real anual, en comparación de nuestra estimación previa de 2.20%. Diversas instituciones como el Banco Mundial y la OCDE también hicieron ajustes a la baja en sus pronósticos, quedando el primero en una baja a 1.7% desde 2.1% y el segundo en una baja a 1.9%, desde 2.3%. Coincidimos con estos organismos que las variables de riesgo seguirán presentando un comportamiento complejo y con sesgos al alza.

¿Cuáles serían nuestras principales preocupaciones? Son de naturaleza externa e interna. Empezando por las externas cada vez es más probable una recesión de nuestro principal socio comercial, lo cual impactaría en todo el orbe a través de un menor comercio internacional y necesidades de insumos, lo cual se ha visto que es un factor que incide de manera directa y bastante rápido en la economía nacional. Nuestros vecinos del norte también tienen un fenómeno inflacionario agresivo y al igual que aquí se espera que la FED siga con una política restrictiva y alzas en su tasa de interés, tal como la que vimos la semana pasada con un incremento de 75pb, la cual fue inclusive superior a lo que los mercados esperaban.

Por otro lado, tenemos el conflicto bélico Rusia-Ucrania que lamentablemente se ha alargado y que además de las pérdidas humanas, impacta también en los precios de los commodities, tales como energía y alimentos, lo cual agrava a nivel mundial la inflación; esta situación podría mantenerse igual durante los próximos meses. Las cadenas de suministros siguen presentando intermitencias por los brotes de COVID y la quinta ola ya está impactando de manera importante en el país, lo cual haría suponer que no facilitará en el corto plazo los procesos logísticos y productivos más eficientes en lo que resta del año.

A nivel interno, quizás la preocupación más importante será el manejo de la contención de la inflación y la discusión de hasta qué punto un alza en las tasas desincentivará excesivamente el proceso económico. Hasta ahora parece que todavía tendremos varios incrementos consecutivos y estimamos que, al cierre del año, la tasa de referencia quedará en 8.75% versus el 7.50% estimado a principios de año; pero, y viene un dato interesante para 2023, estimamos que podría alcanzar hasta un 9.25%.

Hoy se vislumbra un escenario complicado, complejo y volátil, donde las decisiones de política pública por parte del Gobierno Federal y de Banxico tendrán un efecto importante en la economía de todos los ciudadanos; son tiempos de incertidumbre, sin duda.

***

*Ricardo Gallegos es Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas & Deuda Soberana en HR Ratings. Economista por el ITESM y estudios de Maestría en Políticas Públicas por el ITAM.

Liga LinkedIn. http://linkedin.com/in/ricardo-gallegos-miranda-a2b0029a

….

HR Ratings, agencia calificadora mexicana con presencia internacional, líder en el Mercado Mexicano y de Latinoamérica, distinguida por su compromiso con la transparencia, calidad en el análisis, el servicio a sus clientes y público inversionista. HR Ratings cuenta con la autorización de la Securities and Exchange Commission (SEC) y la certificación de la European Securities and Markets Authority (ESMA).

Redes sociales:

Twitter

https://twitter.com/HRRATINGS

LinkedIn

https://www.linkedin.com/company/hr-ratings/

Por Ricardo Gallegos

El día de hoy Banxico anunciará su nueva decisión de política monetaria. El consenso del sector apunta a que el incremento será de 75 puntos base (pb), como una señal más restrictiva al fenómeno inflacionario que estamos viviendo, donde el aumento de precios, particularmente del lado subyacente, se mantiene con un sesgo al alza. Esto sin duda aportará mayores elementos de complejidad a la situación ya existente.

Recientemente publicamos nuestra actualización de escenarios macroeconómicos. Una de las principales variables que estimamos se deteriorarán es el crecimiento del PIB al cierre del año, que quedaría en 1.75% real anual, en comparación de nuestra estimación previa de 2.20%. Diversas instituciones como el Banco Mundial y la OCDE también hicieron ajustes a la baja en sus pronósticos, quedando el primero en una baja a 1.7% desde 2.1% y el segundo en una baja a 1.9%, desde 2.3%. Coincidimos con estos organismos que las variables de riesgo seguirán presentando un comportamiento complejo y con sesgos al alza.

¿Cuáles serían nuestras principales preocupaciones? Son de naturaleza externa e interna. Empezando por las externas cada vez es más probable una recesión de nuestro principal socio comercial, lo cual impactaría en todo el orbe a través de un menor comercio internacional y necesidades de insumos, lo cual se ha visto que es un factor que incide de manera directa y bastante rápido en la economía nacional. Nuestros vecinos del norte también tienen un fenómeno inflacionario agresivo y al igual que aquí se espera que la FED siga con una política restrictiva y alzas en su tasa de interés, tal como la que vimos la semana pasada con un incremento de 75pb, la cual fue inclusive superior a lo que los mercados esperaban.

Por otro lado, tenemos el conflicto bélico Rusia-Ucrania que lamentablemente se ha alargado y que además de las pérdidas humanas, impacta también en los precios de los commodities, tales como energía y alimentos, lo cual agrava a nivel mundial la inflación; esta situación podría mantenerse igual durante los próximos meses. Las cadenas de suministros siguen presentando intermitencias por los brotes de COVID y la quinta ola ya está impactando de manera importante en el país, lo cual haría suponer que no facilitará en el corto plazo los procesos logísticos y productivos más eficientes en lo que resta del año.

A nivel interno, quizás la preocupación más importante será el manejo de la contención de la inflación y la discusión de hasta qué punto un alza en las tasas desincentivará excesivamente el proceso económico. Hasta ahora parece que todavía tendremos varios incrementos consecutivos y estimamos que, al cierre del año, la tasa de referencia quedará en 8.75% versus el 7.50% estimado a principios de año; pero, y viene un dato interesante para 2023, estimamos que podría alcanzar hasta un 9.25%.

Hoy se vislumbra un escenario complicado, complejo y volátil, donde las decisiones de política pública por parte del Gobierno Federal y de Banxico tendrán un efecto importante en la economía de todos los ciudadanos; son tiempos de incertidumbre, sin duda.

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*Ricardo Gallegos es Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas & Deuda Soberana en HR Ratings. Economista por el ITESM y estudios de Maestría en Políticas Públicas por el ITAM.

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