/ martes 29 de junio de 2021

Moody's advierte que Dos Bocas y Deer Park generan presión en Pemex

La calificadora señala que la petrolera Pemex no tiene los recursos suficientes para generar flujo de dinero en efectivo, debido a su alto nivel de endeudamiento

Pemex redirigió recursos de exploración y producción de campos petroleros a su negocio de refinación, particularmente a la rehabilitación de las seis plantas del Sistema Nacional de Refinación, la construcción de Dos Bocas y la compra de la mitad de Deer Park a Shell, lo que incrementa la presión sobre la calificación de la empresa, advierte Moody’s.

En su actualización semestral sobre Petróleos Mexicanos, Moody’s señala que a pesar de que el precio del petróleo se ubica en niveles no vistos desde octubre de 2018, Pemex no tiene los recursos suficientes para generar flujo de dinero en efectivo, debido a su alto nivel de endeudamiento, que asciende a 113 mil 957 millones de dólares al cierre del primer trimestre y la mantiene como la petrolera más endeudada del mundo.

La calificación crediticia de la empresa, dice, se mantendrá débil en el futuro previsible, debido a una alta carga de impuestos, los vencimientos de deuda que tiene que pagar en el corto plazo y una baja inversión en la exploración y producción de campos petroleros, que redirigió al negocio de refinación, es decir, a la rehabilitación de las seis plantas del Sistema Nacional de Refinación, la construcción de la refinería de Dos Bocas y la compra de la mitad Deer Park a Shell.

Este negocio, recuerda la calificadora, ha generado pérdidas durante varios años.

La estrategia energética del presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, incluye dejar de exportar petróleo y destinar toda la producción de crudo a transformarlo en gasolinas, para alcanzar la autosuficiencia en combustibles en 2023, una vez que se concrete la construcción de la refinería de Dos Bocas.

Para Moody’s, las fortalezas crediticias de Pemex radican en la cantidad de reservas de petróleo que tiene, así como la capacidad de producción a gran escala. A esto se suma el respaldo gubernamental, a través de inyecciones de dinero directas a la empresa, o bien, apoyo en el pago de la deuda, así como esquemas de impuestos más bajos para permitir que la compañía tenga recursos disponibles para invertir.

Pese a ello, la agencia señala que es poco probable que se produzca una mejora en la calificación de la compañía “dada la perspectiva negativa para la calificación Baa1 de México y las expectativas de Moody's de un flujo de efectivo libre continuo negativo para Pemex”.

Además, adelanta que una baja en la calificación Baa1 que tiene el país, “probablemente” resultaría en una baja de la nota de Pemex, que según la agencia, ya está en “bono basura”.

En abril pasado, Moody’s ratificó la calificación del país en Baa1, lo que lo mantiene en grado de inversión, pero la perspectiva es negativa, lo que significa que la nota puede bajar en el próximo año.

“Debido a que la calificación de Pemex depende en gran medida del respaldo del Gobierno de México, un cambio en nuestros supuestos sobre el respaldo del gobierno y su oportunidad podría llevar a una baja de la calificación de Pemex”, añade la calificadora.

Mejoran ingresos de Pemex

En mayo, los ingresos de Pemex por la venta de petróleo aumentaron 167 por ciento en relación con el resultado del año anterior, al alcanzar mil 991 millones de dólares.

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El alza se debe a un incremento en el valor del crudo que vende Pemex al exterior, que en ese mes se ubicó en 62.29 dólares por barril, un precio 2.7 veces más alto que el del mismo mes del año anterior, cuando estuvo por debajo de 23 dólares.

El alza ocurrió pese a que Pemex exportó 31 mil barriles diarios menos de petróleo en el periodo de referencia.

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Pemex redirigió recursos de exploración y producción de campos petroleros a su negocio de refinación, particularmente a la rehabilitación de las seis plantas del Sistema Nacional de Refinación, la construcción de Dos Bocas y la compra de la mitad de Deer Park a Shell, lo que incrementa la presión sobre la calificación de la empresa, advierte Moody’s.

En su actualización semestral sobre Petróleos Mexicanos, Moody’s señala que a pesar de que el precio del petróleo se ubica en niveles no vistos desde octubre de 2018, Pemex no tiene los recursos suficientes para generar flujo de dinero en efectivo, debido a su alto nivel de endeudamiento, que asciende a 113 mil 957 millones de dólares al cierre del primer trimestre y la mantiene como la petrolera más endeudada del mundo.

La calificación crediticia de la empresa, dice, se mantendrá débil en el futuro previsible, debido a una alta carga de impuestos, los vencimientos de deuda que tiene que pagar en el corto plazo y una baja inversión en la exploración y producción de campos petroleros, que redirigió al negocio de refinación, es decir, a la rehabilitación de las seis plantas del Sistema Nacional de Refinación, la construcción de la refinería de Dos Bocas y la compra de la mitad Deer Park a Shell.

Este negocio, recuerda la calificadora, ha generado pérdidas durante varios años.

La estrategia energética del presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, incluye dejar de exportar petróleo y destinar toda la producción de crudo a transformarlo en gasolinas, para alcanzar la autosuficiencia en combustibles en 2023, una vez que se concrete la construcción de la refinería de Dos Bocas.

Para Moody’s, las fortalezas crediticias de Pemex radican en la cantidad de reservas de petróleo que tiene, así como la capacidad de producción a gran escala. A esto se suma el respaldo gubernamental, a través de inyecciones de dinero directas a la empresa, o bien, apoyo en el pago de la deuda, así como esquemas de impuestos más bajos para permitir que la compañía tenga recursos disponibles para invertir.

Pese a ello, la agencia señala que es poco probable que se produzca una mejora en la calificación de la compañía “dada la perspectiva negativa para la calificación Baa1 de México y las expectativas de Moody's de un flujo de efectivo libre continuo negativo para Pemex”.

Además, adelanta que una baja en la calificación Baa1 que tiene el país, “probablemente” resultaría en una baja de la nota de Pemex, que según la agencia, ya está en “bono basura”.

En abril pasado, Moody’s ratificó la calificación del país en Baa1, lo que lo mantiene en grado de inversión, pero la perspectiva es negativa, lo que significa que la nota puede bajar en el próximo año.

“Debido a que la calificación de Pemex depende en gran medida del respaldo del Gobierno de México, un cambio en nuestros supuestos sobre el respaldo del gobierno y su oportunidad podría llevar a una baja de la calificación de Pemex”, añade la calificadora.

Mejoran ingresos de Pemex

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